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9月上旬，國內鋼材價格跌至今年以來谷底，持續下跌了近5個月。隨著政府加快項目審批、歐洲宣布“無上限”購債計劃，美國推出QE3等利好消息的傳出，9月中旬國內鋼材價格迎來一波反彈，同時帶動鐵礦石價格順勢而上。不過，在基本面尚未牢固的情況下，鋼材價格在“十一”前一周再度轉弱。對于十月份的鋼價走勢，主要還是得看下游需求是否好轉，前期政府審批的項目是否快速投入。
鋼鐵行業利潤逐月下滑 9月鋼材價格迎來反彈
截至9月7日，我的鋼鐵網鋼材綜合交易價格已降至今年谷底，達到3551.6元/噸，較4月13日最高點4492.4元/噸下降20.94%，鋼鐵行業的持續低迷加大了國內鋼企生產經營壓力。4月份至7月份，國內鋼鐵冶煉及加工行業利潤逐月下降，7月份更是虧損了7億元，其中納入中鋼協統計的80家大中型鋼鐵企業近半數出現虧損。1-7月，國內鋼鐵行業實現利潤793億元，同比下降48.3%。其中，黑色金屬礦采選業利潤492億元，下降3%;鋼鐵冶煉及加工行業利潤242億元，下降73.2%。
由于國內鋼企虧損面加大，迫使其加大檢修、減產力度，8月全國日均粗鋼產量降至190萬噸以下，9月中旬預估粗鋼日均產量進一步降至185.65萬噸，而此前的5個月一直在200萬噸左右徘徊。同時，鋼廠不斷壓縮原料庫存、控制鐵礦石采購量，使得鐵礦石價格出現快速下跌。9月7日，我的鋼鐵網鋼材綜合交易價格3551.6元/噸，較8月初下跌8.89%;我的鋼鐵網鐵礦石綜合交易價格803.5元/噸，較8月初下跌17.16%。鐵礦石價格下跌幅度明顯快于鋼材價格，這一個多月進口礦下跌幅度更是達到25%，61.5%澳洲粉礦(到岸價)跌破90美元/噸。隨著9月中旬的這波階段性鋼價反彈，國內鐵礦石價格，特別是進口礦價格同步出現反彈。不過，下游需要并未實質性好轉，同時8月外匯占款再次減少、金融機構季末考核、雙節來臨等因素使得市場資金面持續趨緊，9月下旬鋼材價格反彈乏力，陷入震蕩盤整。
據我的鋼鐵網監測，8、9月份唐山地區鋼坯利潤依舊不容樂觀，只有8月下旬和9月中旬個別幾天出現明顯好轉，前者主要是依靠鐵礦石價格快速下跌，后者是鋼坯價格快速拉漲所致。不過鋼鐵產能過剩及下游需求的低迷，始終制約其盈利的可持續性。一方面鋼鐵行業低迷的時候，龐大的產能難以使鋼廠實質性減產。另一方面，一旦需求稍有起色，鋼廠又有復產沖動，抬高原料價格，依舊陷入被動。唐山地區鋼坯利潤的表現不佳，也從側面反映了8、9月份鋼鐵行業依舊處于微利甚至虧損的尷尬境地。1-8月份，全國規模以上工業企業實現利潤30597億元，同比下降3.1%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤下降67.4%，降幅較1-7月份擴大6.6個百分點。表明8月份鋼鐵行業利潤進一步下滑，不過預計9月份形勢有所好轉。
鋼材庫存快速消化 政府加快項目審批
目前，鋼材市場信心有所恢復，但并不穩固。鋼材庫存的持續消化和政府加快項目審批是鋼材價格的兩個重要支撐點。截止到2012年9月21日，全國26個主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1306.45萬噸，創年內新低，較去年同期減少137.7萬噸，鋼材庫存總量連續第九周回落，累計減少241.9萬噸。其中，熱軋板庫存總量358.05萬噸，較7月同期下降6.58%;冷軋板庫存總量163.15萬噸，較7月同期下降2.99%;中板庫存總量138.32萬噸，較7月同期下降7.2%;螺紋鋼庫存總量529.88萬噸，較7月同期下降21%;線材庫存總量117.05萬噸，較7月同期下降33.9%。同時，9月上旬末，國內重點鋼鐵企業鋼材庫存1206萬噸，較8月中旬末的全年最高點下降43萬噸。
由此看來，兩個月內，螺紋鋼和線材庫存降幅最大。表明在房地產和制造業受到政策和行業周期影響的情況下，短期內政府在依靠基建投資來拉動經濟。清華大學經濟管理學院教授、上海交大安泰經管學院EMBA教授魏杰9月23日在上海交大安泰經濟管理學院主辦的上海經濟論壇上表示，從今年5月初至今，國家發改委批準的大項目立項總投資額為7萬億元人民幣。其中，發改委9月5日、6日兩天就批復了城軌、公路等超1萬億元項目。
此外，國務院發展研究中心研究員、著名經濟學家吳敬璉于9月16日表示，上星期初各地所報上來的投資規劃大概是7萬億，到周末已經到12萬億，但是根據目前的不完全統計，各地保增長投資已經達到了17萬億元。9月24日，四川省也推出3.67萬億元投資項目�！端拇ㄊ≈卮笸顿Y項目名錄》(2012~2013年)顯示，重大基礎設施項目總投資14866億元、重大產業項目總投資18035億元、重大民生工程及社會事業項目總投資3683億元、重大生態建設和環境保護項目總投資110億元。大量基建項目的批復，提振了鋼材市場的信心，9月鋼價順勢而上。
地方大項目快速投入存疑 下游需求依舊低迷
雖然各地政府投資規劃陸續出臺，但由于作為地方財力主要渠道的土地出讓金收入今年增速大幅下滑，以及政府批復的項目基本為中長期規劃，短期內難以快速投入。如9月5日發改委批復的23個軌道交通項目的投資總額合計為8427億元，建設周期從2年～8年不等，城市軌道交通現由地方政府規劃和投資，這也就造成了短期內不會呈現出大幅增長的情況。
此外，在2008年的4萬億投資計劃有中央提供的1.8萬億元啟動資金，并且有銀行信貸和地方政府融資平臺籌資，現在各地推出的投資計劃則需要自己解決資金問題。據中國債券信息網統計，截至9月17日，地方政府債券招標已有十期，發行總金額達2211億元，超過去年全年額度。齊魯證券分析師劉啟元認為，資金是投資擴張的主要障礙，地方財政沒有能力支持再次大規模的基建投資。
與此同時，下游用鋼需求依舊低迷，9月份更多的是中間需求，終端需求并未明顯改善。2012年1-8月份，全國固定資產投資(不含農戶)217958億元，同比名義增長20.2%，增速比1-7月份回落0.2個百分點。中國9月匯豐制造業PMI預覽值47.8，8月份匯豐PMI終值為47.6，表明國內制造業增速依舊放緩，不過降幅開始企穩。其中，汽車、工程機械等部分下游行業開始穩步回升，后期基建投資仍有望保持快速增長。
國內汽車行業繼續穩步回升，9月又是車市傳統意義上的銷售旺季。數據顯示，8月國內汽車生產150.14萬輛，環比增長4.48%，同比增長7.78%;銷售149.52萬輛，環比增長8.40%，同比增長8.26%。同時，國內機械工程行業也在逐步回暖。8月，全國工程機械行業完成工業總產值433.41億元，同比增長3.88%;環比增長為負4.49%;實現銷售產值435.38億元，同比增長10.55%;環比增長為負5.15%。同比增速由負轉正，環比降幅明顯收窄，顯示行業出現復蘇跡象。隨著后期鐵路、公路等基建項目加速投資，將帶動機械工程行業平穩增長。其中，8月份鐵路基建投資393.3億元，同比增長19%，根據4960億的基建投資總額，9-12月份每月大概在670億元。
不過，在政府堅決房地產調控的大背景下，房地產市場難有起色。雖然1-8月份全國房地產開發投資增速比1-7月份提高0.2個百分點，但是8月樓市價格再次降溫，9月份商品住宅成交量更是環比下滑，樓市旺季難以實現。數據顯示8月份中國70個大中城市中，新建商品房價格上漲的有36個，較7月份的50個明顯收窄。據中原監測54個城市新房市場數據顯示：9月前20天新房成交量環比8月同期下降了8.8%。
受累房地產調控，家電行業也處于低迷態勢。今年5月中旬，國務院安排財政補貼265億元，確定促進節能家電等產品消費的政策措施，不過效果并不明顯。8月份，家用洗衣機產量為549.3萬臺，同比下跌5.9%;電冰箱產量為775萬臺，同比下降0.5%;房間空氣調節器產量為758.6萬臺，同比增長1.9%;彩色電視機產量1258.8萬臺，同比增長3.6%。
而造船行業更是陷入了寒冬，在航運市場運力過剩和造船產能過剩的雙重壓力下，短期內難以走出低谷。1～8月份，全國造船完工3783萬載重噸，同比下降12.4%，降幅較1-7月份擴大4.7個百分點。承接新船訂單1459萬載重噸，同比下降48%。8月底，手持船舶訂單1.2383億載重噸，同比下降29.6%，比2011年底下降17.4%。
全球經濟增長乏力 鋼材出口難言樂觀
由于全球經濟增長乏力，特別是歐債危機深化，我國鋼材出口量環比連續兩月回落。8月份出口鋼材424萬噸，較上月減少8萬噸，同比增速由負轉正，僅為1.19%。歐元區9月綜合PMI初值為45.9，創39個月新低，為應對危機，歐洲央行近期推出了無限量的購債計劃。由于經濟環境不佳，美國也推出了QE3，日本央行增加資產購買10萬億日元，印度央行和澳大利亞央行在內的多家央行均透露了將進一步寬松的貨幣政策傾向。近日，商務部新聞發言人沈丹陽表示，由于世界經濟繼續趨于下行，今后幾個月的外需可能比上半年或者說比1-8月更為疲軟。
目前，我國逐漸向東南亞、南美各國加大鋼材出口量，8月份累計向泰國、新加坡、越南、印度尼西亞、菲律賓等五個東南亞國家出口鋼材89.23萬噸，同比增長48.4%;向智利、秘魯、委內瑞拉、墨西哥等四個南美國家出口鋼材28.86萬噸，同比增長137.65%。不過，由于貿易保護主義抬頭，除歐美地區外，新興市場對我國反傾銷調查的案件也開始增多。今年1-9月份，巴西、印尼、墨西哥、南非、泰國等多個國家對進口自中國的鋼材產品進行反傾銷調查。后期我國鋼材出口形勢依然嚴峻。綜上所述，由于9月中旬鋼材價格出現反彈，以及前期原料價格快速下跌，預計9月份鋼鐵行業利潤有所好轉。同時，9月份國內下游用鋼需求略有起色，但依舊表現低迷。地方政府基建投資規模雖然龐大，不過資金緊缺可能會制約項目快速投入�！笆弧边^后，鋼材市場大漲大跌的行情都難以出現，如果鋼廠堅持控制產能釋放，有望出現震蕩盤整向上的格局。一旦地方基建項目沒有跟進，整個第四季度的形勢還是偏向悲觀。
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