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1億多噸鐵礦石庫存、壓港8個(gè)多月、價(jià)格持續(xù)下跌230多天、近1000億元資金被套……這就是中國鐵礦石貿(mào)易商們?nèi)ツ昝媾R的數(shù)字牢籠。
現(xiàn)貨貿(mào)易困境重重，境外鐵礦石掉貨交易正吸引著越來越多的中國礦貿(mào)商和鋼廠。
18日，青島。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者在2013中國鐵礦石國際市場研討會(huì)上注意到，不少鐵礦石貿(mào)易商對(duì)新加坡交易所(新交所)在會(huì)上推介的鐵礦石掉期交易頗感興趣。一貿(mào)易商接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，與其死扛，不如考慮用掉期交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
東方資源有限公司副總經(jīng)理任軍告訴導(dǎo)報(bào)記者，中國作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，貿(mào)易商參加鐵礦石掉期交易非常有必要。
新避險(xiǎn)工具
今年3月份，新交所鐵礦石掉期交易量創(chuàng)月度新高，達(dá)1850萬噸，超過2012年9月份創(chuàng)下的高點(diǎn)1770萬噸。今年1季度，新交所鐵礦石掉期交易量占全球交易量的97%。目前，全球已有4家交易所推出鐵礦石掉期交易服務(wù)，即美國芝加哥商業(yè)交易所、新交所、倫敦清算所和美國洲際交易所。
掉期交易作為一種金融工具，與期權(quán)、期貨和遠(yuǎn)期同為金融衍生品。任軍告訴導(dǎo)報(bào)記者，鐵礦石掉期交易的積極意義在于，它能夠讓交易參與者對(duì)沖鐵礦石現(xiàn)貨市場上的風(fēng)險(xiǎn)。“通過掉期交易，可以降低現(xiàn)貨交易風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)測實(shí)貨走向，同時(shí)掉期交易將由指數(shù)定價(jià)的現(xiàn)貨浮動(dòng)價(jià)格轉(zhuǎn)化為固定價(jià)格，降低風(fēng)險(xiǎn);通過套保，企業(yè)還可以降低成本，貿(mào)易商可鎖定利潤，減少價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。”
“掉期與期貨的原理非常相似，都是通過交易遠(yuǎn)期合約實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)兩大功能，主要區(qū)別在于成交方式和結(jié)算方式。”任軍說，期貨交易的成交方式為場內(nèi)交易，公開市場，電子撮合成交;掉期交易則是場外交易，非公開市場，人工報(bào)價(jià)詢價(jià)撮合成交，其最終結(jié)算價(jià)多依照市場上某一權(quán)威價(jià)格，交割方式為現(xiàn)金交割。
任軍給導(dǎo)報(bào)記者提供了一個(gè)案例。假設(shè)鐵礦石貿(mào)易商A今年3月份采購了10萬噸62%品位澳粉，CFR到岸價(jià)為今年4月份的普氏指數(shù);A在3月上旬以固定價(jià)格142美元/干噸將其銷售，同時(shí)買入鐵礦石掉期4月份合約10萬噸，平均價(jià)格137美元/干噸。如果4月份TSI鋼鐵指數(shù)平均為140美元/干噸的話，A貿(mào)易獲利2美元/干噸，掉期獲利3美元/干噸，綜合獲利5美元/干噸;如果4月份TSI鋼鐵指數(shù)平均為130美元/干噸的話，A貿(mào)易獲利12美元/干噸，掉期虧損7美元/干噸，綜合獲利5美元/干噸。
“不管4月份現(xiàn)貨市場價(jià)格是漲還是跌，都能保證5美元/干噸的獲利空間。”任軍說。
多保守嘗試
據(jù)導(dǎo)報(bào)記者了解，目前新交所的鐵礦石交易者中，70%左右來自亞洲，主要是中國。這一群體的交易量不是很大，但參與者的數(shù)目增長很快。同時(shí)，除現(xiàn)貨企業(yè)之外，中國越來越多的投資公司開始參與到鐵礦石衍生品市場中來，他們進(jìn)行的都不是單邊的買賣操作，而是配合著一系列策略。
在任軍看來，隨著鐵礦石季度合約和指數(shù)化定價(jià)方式的出現(xiàn)，中國鋼廠尤其是民營鋼廠，以及一些貿(mào)易商，都在積極適應(yīng)金融化趨勢。“就目前的市場行情而言，即使你不參與掉期交易，掉期交易也會(huì)找你。因?yàn)椋?guī)模越來越大的掉期交易在一定程度上會(huì)加劇現(xiàn)貨市場的震蕩。”
一份調(diào)研報(bào)告顯示，國內(nèi)一些中小型貿(mào)易商正越來越多地加入到“掉期大軍”中，這批人擁有目前中國壓港鐵礦石數(shù)量的30%。
在同期舉行的推介會(huì)上，導(dǎo)報(bào)記者注意到，東方資源有限公司的展臺(tái)前擠滿了前來咨詢掉期交易的貿(mào)易商。
“先咨詢一下，然后再考慮是否參與，畢竟這不是說做就能做的。”山東天德隆鑄造集團(tuán)有限公司原材料部經(jīng)理周素梅說。日照一家鐵礦石進(jìn)口企業(yè)的總經(jīng)理莫平霖則告訴導(dǎo)報(bào)記者，“由于現(xiàn)貨礦品位和期貨合約品位不一樣，企業(yè)還不能做到100%對(duì)沖。”
任軍說，“鐵礦石掉期等對(duì)沖手段，國內(nèi)有不少人都在嘗試，但量都不是太大，還比較保守。”
“我的鋼鐵”首席分析師賈良群表示，包括掉期交易在內(nèi)的鐵礦石金融化不是猛虎，與其躲避，不如更積極地參與其中。“盡管掉期的出現(xiàn)會(huì)加劇現(xiàn)貨市場震蕩，但鐵礦石市場走向最終還是由最基本的市場供需面來決定，現(xiàn)貨市場價(jià)格的下跌不可能不影響到掉期市場。”
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